美联储一手导演财富分配不均

时间: 2016-09-07 21:00    来源: 未知   
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 汇通网9月6日讯——知名金融博客Zero Hedge经济学家迈克尔·夏德罗克周二(9月2日)撰文表示,上周美联储(FED)副主席费希尔对负利率政策做了几个颇有争议的声明。费希尔表明美联储此前多年间的超低利率政策(考虑到美联储同时推出的量化宽松政策措施,实际利率已为负值)似乎行之有效,不过他也承认,这会对储蓄者不利,虽然负利率通常伴随着相当体面的股票价格。
 
美联储一手导演财富分配不均,有钱人才是负利率赢家夏德罗克指出,针对费希尔的声明有两方面的争议。
  一是,众所周知的美联储对金融财富分配不均;二是,费希尔并不明白金融市场实际上是如何运作的。
 
  知名金融博客Zero Hedge经济学家约翰·赫森曼建议费希尔的工作重心应放在,识别货币政策在市场传导中是如何失灵的,鉴于有证据表明美联储的政策是无用的。
 
  赫森曼还指出,任何经济学家,甚至是对证券定价有模糊了解的人都明白,抬高金融证券票面价值是不会增加财富总值的。故而金融保障除了宣称未来的收益外,其他都是空谈。而实际的“财富”则来源于那些产生未来收益和附加值的实际生产上。
 
  赫森曼还称,抬升目前的股票票面价值获得的回报,也仅是投资者提前预支未来的收益,否则其未来财富就会被窃取。那么在这种金融背景下,费希尔上周的言论则显示其对投资的理解非常狭隘。
 
  市场对负利率显然有不同的反应。对储蓄者而言,这是很难理解和接受的,尽管负利率通常伴随着相当体面的股票价格。但美联储必须全盘考量,且随时做出权衡:是否利率越低,对投资者就越好。
 
  赫森曼还表示,费希尔真实的关键论调是:低利率对投资者是更好的。近年来,美国的低利率无疑是在鼓励投资,且美国股市估值也已攀升至匪夷所思的水平了。
 
  但费希尔的声明也是不完整的。鉴于美联储清晰地阐明了金融证券如何定价,看上去对投资者而言似乎是慷慨的,但实际上却是非常敌对的;因为利率越低,仅对那些忽视未来的投资者越有利。
 
  且在现实中,消极利率仅会使那些激进的投资者收益。故而赫森曼预计,未来12年的传统投资组合(60%的股票,30%的债券,10%现金等价物))回报率可能年均水平会仅为1.5%。
 
  至于标普500指数,赫森曼预计年度总回报率仅有1.4%,且其强周期性可能会使其损失40-55%的交易量。同时去除通胀后,其潜在长期回报率很可能为负值。

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